日銀と財務省は円安を止めるための解決策を避けている。

日銀総裁の植田氏は円安に対して利上げで対応する姿勢を示しても、為替投機が増えるだけである。

財務省は円安対策としてドル売り、円買いの覆面市場介入を行うが、その効果は一時的であり、日銀の利上げに期待するとしている。

しかし、日米の金利差が円安の主な要因であると考えられており、日銀による小幅な利上げは効果が限定される。

大幅な利上げは家計や中小企業に負担をかけ、デフレ不況を招く可能性がある。

円安を止める一つの手段は、在外資産の本国還流を促すことであり、それを促すためには政府が「リパトリ減税」の導入を検討する必要がある。

（要約）

【お金は知っている】 

外国為替市場での重なる覆面介入でも円安が止まらない。だが、財務省、日銀は円安阻止のための正解には背を向ける。 

愚策の極みは、植田和男日銀総裁による度重なる利上げ前のめり発言だ。植田氏は８日の衆院財務金融委員会で、「為替相場は経済・物価に重大な影響を与え得る」「金融政策上の対応が必要になる」と踏み込んだ。前日に同様の見方を岸田文雄首相にも伝えている。植田氏は３月１９日の金融政策決定会合でマイナス金利解除など大規模金融緩和政策撤廃決定後、円安に対して利上げで臨む姿勢を重ねて示してきたが、現実にはその発言のたびに為替投機が勢いづく始末である。 

財務省のほうは、４月１７日に米ワシントンで開かれた主要７カ国（Ｇ７）財務相・中央銀行総裁会議で、７年前のＧ７共同声明を引っ張り出して「為替の過度な変動は経済に悪影響を与える」との見方を米国にも同意させた。そして連休の４月２９日に５兆円規模、５月２日には３・５兆円規模と目されるドル売り、円買いの覆面市場介入に踏み切ったと見込まれる。介入効果がほんの一時的に終わるとみるや、今度は日銀の出番とばかりに植田総裁が前にも増して利上げに意欲を見せるわけである。円安をもたらす最大の要因が日米の金利差にあると見込み、利上げで円売り投機を抑えられるという皮算用なのだろう。 

日米金利差は政策金利に従う短期の市場金利で５％を優に超える。家計消費を左右する実質可処分所得が前年同期を下回り、慢性的な需要不足が続く中では日銀による小幅な利上げが関の山である。現実に、日銀が３月下旬に政策金利をマイナス０・１％からプラス０・１％に引き上げても、日米短期金利差は４月、前月に比べて０・０８％程度縮小したのにとどまり、円安は加速してきた。 

仮にだが、１％を超える大幅利上げに踏み切れば、投機筋に衝撃を与えられるかもしれない。その場合は変動型住宅ローンなど消費者向け、あるいは中小零細企業向けの貸し出し金利を大幅に上昇させ、日本経済は再び深刻なデフレ不況に舞い戻ってしまう。小幅利上げでも大幅な収益を挙げられるのは０・１％の短期金利上昇だけでも１日で２０億円近い収益増が見込める金融業界だけであり、一般の家計や中小・零細企業はその分負担がかさむだけで、百害あって一利なしである。 

円安進行阻止の決め手は別にある。グラフは日本からの年間の対外投融資と在外金融資産残高の前年比増加額を円ドル相場と対比させている。一目瞭然、円安とともに資産は急膨張している。３月の円ドル相場からすれば、今年３月の資産は円換算で１６００兆円を超え、前年同期比で３００兆円以上も増えることになりそうだ。この円安がもたらす莫大（ばくだい）な在外資産膨張分について本国還流（リパトリエーション、略してリパトリ）を促せばよい。本欄で繰り返すが、岸田政権が「リパトリ減税」に踏み切れば、たちまち円安は止まるだろう。　（産経新聞特別記者）